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1998年度册会计师考试《财务成本管理》试题案(4) |
| 来源:www.stu88.com 时间:2006-04-27 |
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五、综合题（本题型共3题。其中第1题6分；第2题6分；第3题13分。本题型共25分。在答题卷上解答，需列出计算过程，精确到小数点后两位，答在试题卷上无效。）
1． Al3C公司1997年的销售额62 500万元，比上年提高及％，有关的财务比率如
备注：该公司正处于免税期。
要求：
（1）运用杜邦财务分析 原理 ，比较1996年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司1997年与1996年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。 （本题6分）
2.你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同），并己用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33％，资本成本10％，无论何时报废净残值收入均为300万元。
他们请你就下列问题发表意见：
（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后两位）？
（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？
（本题6分）
3． ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成1998年的盈利预测工作，上年度的财务报表如下：
损 益 表 1997年 单位：万元
销传收入 1260
销货成本（m％） 1008
毛 利 252
经营和 管理 费用：
变动赏用（付现）， 63
固定费用（付现） 63
折旧 26
营业利润 100
利息 支出 10
利润总额 90
所得税 27
税后利润 63
资产负债表
1997年12月31 日 单位：万元
货币资金 14 短期借款 200
应收帐款 144 应付帐款 24
存货 280 股本（发行普通股500万股，每股面值1元）500
固定资产原值 760 保留盈余 172
减：折旧 80
固定资产净值 680
资产总额 1118 负债及所有者权益总计 11l8
其它财务信息如下：
（1）下一年度的销售收入预计为1512万元；
（2）预计毛利率上升5个百分点；
（3）预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变；
（4）预计经营和管理费的固定部分增加20万元；
（5）购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元；
（6）应收帐款周转率（按年末余额计算）预计不变，上年应收帐款均可在下年收回；
（7）年末应付帐款余额与当年进货金额的比率不变；
（8）期末存货金额不变；
（9）现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初惜人，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于10万：
（10）预计所得税为30万元；
（l1）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。
要求：
（1）确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额；
（2）预测下年匿税后利润；
（3）预测下年度每股盈利。
(本小题13分）
1998年度 注册会计师 全国统一考试财务成本管理参考答案
一、单项选择题
1.D 2.B 3.C 4.A 5.D 6.D 7.C 8.D 9.A 10.C 11.D 12.B 13.B 14.D 15.C
二、多项选择题
1.B、D、E 2.A、B、C、D 3.A、B、C 4.A、C、D、E 5.A、B、C、D
6.A、B、C、D、E 7.D、E 8.A、B、E 9.A、D 10.B、C、D、E
三、判断题
1-5. × √ × √ √
四、计算题
1.答：据题意所给资料，投资中心业绩评价应使用部门投资报酬率和剩余收益指标。
(1)投资报酬率=营业利润/营业资产A部门=19/90=21.11%
B部门=20/100=20%
C部门=18/100=18%
(2)剩余收益=营业利润-营业资产-资本成本
A部门=19-90×16%=4.6
B部门=20-100×16%=4
C部门=18-100×16%=2
因此，可以认为A最好，B次之，C最差。
2.答：(1)经济订货量=［2×年需求量×订货成本÷(单价×储存成本百分数)］(说明:还要开根号)
=［2×30000×60÷(100×30%)］(说明:还要开根号) =356=300(单位)
(2)再订货点=平均日需求×订货天数+ 安全 储备量=30000/360×15+150=1250+750=2000(单位）
(3)占用资金=采购批量÷2×单价+安全储备量×单价=300÷2×100+750×100
=15000+75000=90000(元)
3.答；(1)每股盈余=税后利润÷发行股数=1000÷500=2(元/股)
股票价值=2×12=24(元)
(2)股利总额=税后利润×股利支付率=1000×60%=600(万元)
每股股利=600÷500=1.2(元/股)
(或：每股股利=2元/股×60%=1.2元/股)
股票价值=每股股利÷股票获利率=1.2÷4%=30(元)
(3)股票价值=预计明年股利÷(必要报酬率-成长率)=(2×60%)÷(10%-6%)=1.2%÷4%=30(元)
4.答：(1)股权资本=3×(1-30%)=2.1(亿元)。筹集股权资金=2.1-0.6=1.5(亿元)
(2)发行价格=0.40×15=6(元/股)
(3)社会公众股数=1.5÷5=0.3(亿股)。每股盈余=0.45÷(0.3+0.6)=0.5(元/股)。
市盈率=5÷0.5=10(倍)
(4)社会公众股=0.6×25%÷(1-25%)=0.2(亿股)
5.答：(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2) 债券 成本=［1×8%×(1-40%)］÷［0.85×(1-40%)］=5.88%
说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债；存在折价溢价时，筹资
额按市价而非面值计算。
(3)普通股本成本和保留盈余成本
股利增长模型=d1÷p0+g=［0.35×(1+7%)］÷5.5+7%=13.81%
资本资产订价模型：
预期报酬率=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%
普通股平均成本=(13.81%+14.30%)÷2=14.06%
(4)保留盈余数额：明年每股净收益=(0.35÷25%)×(1+7%)=1.498(元/股)
保留盈余数额=1.498×400×(1-25%)+420=869.4(万元)
计算加权平均成本：
1.答：(1)1996年与同业平均比较：
本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=
7.2%×1.11×［1÷(1-50%)］=15.98%
行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×［1÷(1-58%)］=17.01%
销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，销售
利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。
资产周转率略低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收帐款回收较慢。
权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
(2)1997年与1996年比较：
1996年净资产收益率=7.2%×1.11×2=15.98%
1997年净资产收益率=6.81%×1.07×［1÷(1-61.3%)］=18.80%
销售净利率低于1996年(0.39%)，主要原因是销售利息率上升(1.4%)。
资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。
权益乘数增加，原因是负债增加。
2.答：(1)NPV(4)=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资
=［500×(1-33%)+3000×(1-10%)÷5］×3.170+300×0.683+3000×(1-10%)÷5×33%×0.683-3000
=100.36(万元)
NPV(3)=875×2.487+300×0.751+540×2×0.33×0.751-3000=-330.92(万元)
n=3+330.92÷(330.92+100.36)=3.77(年)
(2)他们的争论是没有意义的。因为，现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行。
3.答：(1)确定借款数额和利息
现金流入：应收帐款周转率=1260÷144=8.75(次)
期末应收帐款=1512÷8.75=172.8(万元)
现金流入=1512+144-172.8=1483.2(万元)
现金流出：
年末应付帐款=1512×(80%-5%)×246÷1008=276.75(万元)
购货支出=1512×75%+246-276.75=1103.25(万元)
费用支出=1512×63÷1260+(63+20)=158.6(万元)
购置固定资产支出：220(万元)
预计所得税：30(万元)
现金流出合计1511.85(万元)
现金多余或不足(14+1483.2-1511.85)-14.65(万元)
新增借款的数额40(万元)
利息支出［(200+40)×10÷200］=12(万元)
期末现金余额13.35(万元)
(2)预计税后利润
收入1512(万元)
销货成本［1512×(80%-5%)］ 1134(万元)
毛利 378(万元)
经营和管理费：
变动费用(1512×63÷1260) 75.6(万元)
固定费用(63+20) 83(万元)
折旧 30 (万元)
营业利润 189.4(万元)
利息 12(万元)
利润总额 177.4(万元)
所得税 30(万元)
税后利润 147.4(万元)
(3)预计每股盈余
每股盈余=147.4/500=0.29(元/股)
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